Causes and lessons of financial crisis in the US:a perspective of valuation, margin, leverage and liquidity

　　导言
　　第一章 美国金融危机的背景、过程描述
　　 1.1 美国金融危机的背景描述/007
　　 1.1.1 低利率的经济环境/008
　　 1.1.2 高储蓄国家充裕的资金供给/009
　　 1.1.3 美国经常项目赤字提供了充足的资金来源/009
　　 1.1.4 银行经营模式的改变/010
　　 1.1.5 廉价信贷与住房市场泡沫/016
　　 1.2 危机初显阶段/018
　　 1.3 危机初始爆发阶段/019
　　 1.3.1 资产支持商业票据市场流动性紧缩/020
　　 1.3.2 遭受挤提的SIV纷纷倒闭/020
　　 1.3.3 货币市场危机以及央行救助/021
　　 1.3.4 抵押贷款相关证券的资产减计/023
　　 1.3.5 单一险种保险商/023
　　 1.3.6 两房危机/024
　　 1.4 系统性金融危机阶段/025
　　 1.4.1 华尔街五大投资银行的消亡/025
　　 1.4.2 雷曼兄弟破产的直接传递效应/026
　　 1.4.3 救市的政策措施与效果/031
　　 1.5 金融危机溢出到实体经济阶段/032
　　 1.5.1 主要事件描述/032
　　 1.5.2 主要金融市场状况/034
　　 1.5.3 政策措施与效果/035
　　 1.6 金融危机的损失估计以及与大萧条的不同/036
　　 1.6.1 金融危机的损失估计/036
　　 1.6.2 金融危机与大萧条的不同/037
　　第二章 公允价值计价与美国金融危机
　　 2.1 引言/038
　　 2.2 公允价值的基础知识回顾/040
　　 2.2.1 公允价值的产生与混合会计制度框架/040
　　 2.2.2 公允价值会计制度的核心内涵/046
　　 2.2.3 公允价值对财务报告的传导途径/050
　　 2.3 公允价值会计存在的问题/060
　　 2.3.1 公允价值会计对传统会计观念和原则的挑战/060
　　 2.3.2 公允价值会计放大了金融危机/066
　　 2.3.3 公允价值会计实践中的应用问题/070
　　 2.4 历史成本会计的局限与完善公允价值会计的对策/073
　　 2.4.1 历史成本会计不可能成为公允价值会计的替代/074
　　 2.4.2 大量的研究认为应当完善而非暂停或者废止公允价值会计/075
　　 2.4.3 公允价值会计的改进建议/077
　　 2.5 启示/083
　　第三章 信用评级与美国金融危机
　　 3.1 引言/085
　　 3.2 信用评级知识回顾/086
　　 3.2.1 发行人评级和特定债务工具评级/087
　　 3.2.2 评级的内容/088
　　 3.2.3 评级的程序/088
　　 3.2.4 评级结果代表的意义/089
　　 3.2.5 评级结果的公信力以及不同评级体系的差异/090
　　 3.2.6 评级机构的收费模式变迁与费用结构的改变/092
　　 3.2.7 未申请评级与附加服务/094
　　 3.3 评级机构的作用/096
　　 3.3.1 投资者对评级的运用/096
　　 3.3.2 债券发行人对评级的运用/097
　　 3.3.3 投资银行与经纪商对评级的运用/098
　　 3.3.4 政府监管者对评级的运用/098
　　 3.3.5 评级在结构性金融中的运用/102
　　 3.4 结构性金融产品评级与美国金融危机/103
　　 3.4.1 结构性金融产品评级/103
　　 3.4.2 不当评级加速了危机/106
　　 3.5 信用评级机构以及评级过程存在的问题/108
　　 3.5.1 结构性金融的基础资产质量下降/108
　　 3.5.2 评级没有区分次级RMBs等结构性金融产品的特征/109
　　 3.5.3 RMBS等结构性金融产品的评级模型存在缺陷/111
　　 3.5.4 信用评级的利益冲突/112
　　 3.5.5 评级机构监督评级的持续过程与首次评级相比而言无力与混乱/114
　　 3.5.6 评级机构的内部控制存在问题/117
　　 3.5.7 职能冲突/119
　　 3.5.8 权重责轻缺少监管/119
　　 3.5.9 政府特权与缺少竞争/120
　　 3.6 完善评级制度的建议措施/122
　　 3.6.1 加强对评级机构的监管/122
　　 3.6.2 防止利益冲突/123
　　 3.6.3 加强评级机构的内部控制制度建设/123
　　 3.6.4 解决持续评级过程中资源不足问题/124
　　 3.6.5 加强披露监管/124
　　 3.6.6 增加评级机构行业的有序竞争/125
　　 3.7 启示/125
　　第四章 垫头与保证金在危机中的作用
　　 4.1 引言/127
　　 4.2 垫头与保证金的市场实践/129
　　 4.2.1 证券融资交易/129
　　 4.2.2 场外衍生工具交易/134
　　 4.2.3 风险管理课程/136
　　 4.3 金融危机中垫头和保证金实践存在的问题/137
　　 4.3.1 非保证金或者垫头渠道导致证券借贷的供给波动/137
　　 4.3.2 危机中担保品的资产特性造成垫头快速增加/137
　　 4.3.3 垫头和初始保证金促使顺周期扩大/139
　　 4.3.4 正常时期并没有将证券借贷计划视为核心风险活动并施加管理/142
　　 4.3.5 对担保品的估值能力不足/143
　　 4.3.6 缺少证券借贷的最佳操作指南/143
　　 4.3.7 现行信用触发器放大了流动性冲击/143
　　 4.3.8 缺少必要的定性和定量信息/145
　　 4.4 解决垫头实践中存在问题的政策建议/145
　　 4.4.1 提升担保品估值能力/145
　　 4.4.2 设置跨越周期的垫头和资本要求/146
　　 4.4.3 使用中央交易对手/148
　　 4.4.4 提供证券借贷的最佳操作指南/149
　　 4.4.5 信用条款信息的收集/149
　　 4.4.6 信用触发器管理/150
　　 4.5 启示/151
　　 附录4-1 一些国家和组织的监管垫头规定/152
　　 4-1.1 Basel Ⅱ标准化的监管折扣系数/152
　　 4-1.2 欧洲中央银行关于担保品的垫头规定/153
　　 4-1.3 中国融资融券交易的垫头规定/154
　　 4-1.4 日本担保物种类以及担保物价值计算规定/154
　　第五章 杠杆累积、去杠杆化与美国金融危机
　　 5.1 引言/155
　　 5.2 杠杆及其累积/155
　　 5.2.1 经济体系各部门杠杆的衡量/156
　　 5.2.2 金融杠杆的类型/157
　　 5.2.3 计量金融杠杆的困难/159
　　 5.2.4 美国、加拿大等国的杠杆率计量/160
　　 5.2.5 杠杆的累积/162
　　 5.2.6 杠杆累积的原因/166
　　 5.3 杠杆、顺周期与风险/169
　　 5.3.1 杠杆与顺周期的基本原理/169
　　 5.3.2 杠杆与风险/172
　　 5.4 去杠杆化及其后果/172
　　 5.5 杠杆率的限定/175
　　 5.5.1 杠杆率的优点/175
　　 5.5.2 杠杆率的缺点/179
　　 5.6 启示/180
　　第六章 融资流动性和市场流动性不足与美国金融危机
　　 6.1 引言/183
　　 6.2 流动性的相关研究文献综述/187
　　 6.3 流动性相关知识回顾/190
　　 6.3.1 流动性及其规范/190
　　 6.3.2 流动性过剩与流动性不足，/195
　　 6.3.3 流动性风险/197
　　 6.3.4 流动性联系/201
　　 6.3.5 市场流动性与融资流动性之间的循环/204
　　 6.4 当前流动性危机的描述/205
　　 6.5 危机中流动性快速枯竭的原因/207
　　 6.5.1 资产类型与交易场所/207
　　 6.5.2 金融中介的融资方式与组织形式发生不利于流动性的变化/208
　　 6.5.3 杠杆比率、公允价值与资产负债表效应/211
　　 6.5.4 流动性风险管理的复杂性以及管理手段的不足/213
　　 6.5.5 流动性消失具有危机的自我实现特征/213
　　 6.5.6 债务网络效应，/214
　　 6.5.7 流动性风险向实体经济和国外实体的溢出/216
　　 6.5.8 与流动性相关的是多样性而不是规模/216
　　 6.6 减弱流动性风险的政策建议/218
　　 6.6.1 发挥中央银行的作用/218
　　 6.6.2 发挥监管的作用/219
　　 6.6.3 增加多样性/219
　　 6.6.4 改善市场参与者的行为/220
　　 6.7 启示/221
　　参考文献/222