Options, futures, and other derivatives

《期权、期货及其他衍生产品(第6版)(专业版)(华尔街人手一册的衍生产品投资圣经)》

技术说明　xviii

前言　xix

第1章　绪论　1

1.1　场内交易市场　1

1.2　场外交易市场　2

1.3　远期合约　3

1.4　期货合约　6

1.5　期权　6

1.6　交易者的类型　8

1.7　套期保值者　9

1.8　投机者　11

1.9　套利者　14

1.10　危险人物　15

小结　16

参考读物　16

第2章　期货市场的机制　17

2.1　背景　17

2.2　期货合约的细则　18

2.3　期货价格收敛于现货价格　21

.2.4　每日结算与保证金的操作　22

2.5　报纸行情　26

2.6　交割　30

2.7　交易者类型和指令类型　32

2.8　监管　33

2.9　会计及税收　34

2.10　远期合约与期货合约　36

小结　37

参考读物　38

第3章　利用期货套期保值策略　39

3.1　基本原理　39

3.2　有关对冲的各种争论　41

3.3　基差风险　44

3.4　交叉对冲　48

3.5　股票指数期货　51

3.6　向前延展的套期保值　57

小结　59

参考读物　60

附录：最小方差套期保值率公式的证明　61

第4章　各种利率　62

4.1　利率的种类　62

4.2　利率的度量　64

4.3　零息率　67

4.4　债券的定价　67

4.5　零息票收益率曲线的确定　68

4.6　远期利率　71

4.7　远期利率协议　72

4.8　久期　75

4.9　凸性　78

4.10　期限结构理论　79

小结　80

参考读物　81

第5章　远期和期货价格的决定　82

5.1　投资资产与消费资产　82

5.2　卖空　82

5.3　假设和符号　84

5.4　投资资产的远期价格　84

5.5　已知证券的现金收益　87

5.6　已知收益率的证券　89

5.7　远期合约的定价　90

5.8　远期价格和期货价格是相等的吗　92

5.9　股票指数的期货价格　92

5.10　货币的远期合约和期货合约　94

5.11　商品期货　98

5.12　持有成本　100

5.13　交割选择权　101

5.14　期货价格和预期将来的即期价格　101

小结　103

参考读物　104

附录：当利率为常数时，证明远期价格与期货价格相等　105

第6章　利率期货　107

6.1　日算惯例　107

6.2　长期国债的报价　109

6.3　长期国债期货　109

6.4　欧洲美元期货　115

6.5　基于久期的套期保值策略　119

6.6　资产负债组合的套期保值　120

小结　121

参考读物　122

第7章　互换　123

7.1　利率互换的机制　123

7.2　日算惯例　129

7.3　确认书　129

7.4　比较优势的观点　131

7.5　互换率的性质　133

7.6　libor/互换零息率的确定　134

7.7　利率互换的估值　135

7.8　货币互换　138

7.9　货币互换的估值　142

7.10　信用风险　144

7.11　其他互换　145

小结　148

参考读物　148

第8章　期权市场的机制　149

8.1　期权类型　149

8.2　期权的头寸　151

8.3　标的资产　153

8.4　股票期权合约的性质　155

8.5　报纸上的期权行情报价　158

8.6　交易　160

8.7　佣金　161

8.8　保证金　162

8.9　期权清算公司　163

8.10　法规　164

8.11　税收　164

8.12　权证、管理层股票期权和可转换债券　166

8.13　场外交易的期权167

小结　168

参考读物　168

第9章　股票期权价格的性质　169

9.1　影响期权价格的因素　169

9.2　假设和符号　173

9.3　期权价格的上下限　173

9.4　看跌期权与看涨期权的平价关系　176

9.5　提前执行：不付红利股票的看涨期权　179

9.6　提前执行：不付红利股票的看跌期权　181

9.7　红利的影响　182

小结　183

参考读物　184

第10章　期权的交易策略　185

10.1　包括一个简单期权和一个股票的策略　185

10.2　价差期权　187

10.3　组合期权　196

10.4　其他复合期权的损益状态　199

小结　199

参考读物　200

第11章　二叉树模型介绍　201

11.1　单步二叉树模型　201

11.2　风险中性估值　205

11.3　两步二叉树图　206

11.4　看跌期权的例子　209

11.5　美式期权　210

11.6　delta值　211

11.7　用u和d计算波动率　212

11.8　增加树图中的步数　215

11.9　其他一些资产的期权　216

小结　220

参考读物　221

第12章　维纳过程和伊藤定理　222

12.1　马尔科夫性质　222

12.2　连续时间随机过程　223

12.3　股票价格的随机过程　228

12.4　各种参数　230

12.5　伊藤定理　231

12.6　对数正态特性　233

小结　234

参考读物　234

附录：伊藤定理的推导　235

第13章　black-scholes-merton模型　237

13.1　股票价格的对数正态分布特性　237

13.2　收益率的分布　239

13.3　预期收益率　240

13.4　波动率　241

13.5　black-scholes-merton微分方程隐含的基本概念　245

13.6　black-scholes-merton微分方程的推导　247

13.7　风险中性定价　249

13.8　black-scholes定价公式　251

13.9　累积正态分布函数　253

13.10　权证和管理层股票期权　254

13.11　隐含波动率　256

13.12　红利　257

小结　260

参考读物　261

附录：black-scholes-merton公式的证明　263

第14章　股票指数期权、货币期权和期货期权　266

14.1　支付已知红利收益率股票的计算结果　266

14.2　期权定价公式　267

14.3　股票指数期权　269

14.4　货币期权　274

14.5　期货期权　276

14.6　运用二叉树为期货期权估值　282

14.7　风险中性世界中期货价格的增长率　284

14.8　期货期权估值的black模型　285

14.9　期货期权与现货期权　286

小结　287

参考读物　288

第15章　套期保值参数　289

15.1　实例　289

15.2　裸期权头寸与有保护期权头寸　290

15.3　止损策略　290

15.4　delta套期保值　292

15.5　theta　300

15.6　gamma　302

15.7　delta、theta和gamma之间的关系　307

15.8　vega　307

15.9　rho　310

15.10　对冲的实现　310

15.11　情景分析　311

15.12　有价证券组合的保险　312

15.13　股票市场波动率　314

小结　315

参考读物　316

附录：泰勒展开和对冲参数　317

第16章　波动率微笑　318

16.1　回顾看跌期权与看涨期权的平价关系　318

16.2　外汇期权　319

16.3　权益性期权　322

16.4　波动率期限结构和波动率集合　324

16.5　套期保值参数　325

16.6　预期价格有一次大幅波动　326

小结　328

参考读物　328

附录：从波动率微笑曲线确定隐含的风险中性分析　330

第17章　数值方法　331

17.1　二叉树图　331

17.2　指数期权、货币期权和期货期权的二叉树法估值　338

17.3　支付已知红利的股票期权的二叉树模型　340

17.4　构造树图的几种方法　345

17.5　依赖时间变量的参数　349

17.6　蒙特卡罗模拟　349

17.7　方差减少方法　356

17.8　有限差分方法　360

小结　369

参考读物　370

第18章　在险值　371

18.1　var参数　371

18.2　历史模拟方法　373

18.3　建模计算方法　375

18.4　线性模型　378

18.5　二次模型　381

18.6　蒙特卡罗模拟　384

18.7　不同方法之间的比较　385

18.8　压力测试与回溯检验　385

18.9　主成分分析法　386

小结　389

参考读物　390

附录：现金流映射分解　391

第19章　估计波动率和相关系数　393

19.1　估计波动率　393

19.2　指数加权移动平均模型　395

19.3　garch(1,1)模型　396

19.4　模型的选择　398

19.5　极大似然估计法　399

19.6　利用garch(1,1)模型预测未来的波动率　404

19.7　相关系数　407

小结　410

参考读物　410

第20章　信用风险　411

20.1　信用评级　411

20.2　历史违约概率　411

20.3　回收率　413

20.4　根据债券价格估计违约概率　414

20.5　不同违约概率估计方法的比较　416

20.6　利用股本价格估计违约概率　419

20.7　衍生品交易中的信用风险　421

20.8　信用风险缓释方法　422

20.9　违约的相关性　425

20.10　信用var　429

小结　431

参考读物　432

第21章　信用衍生品　433

21.1　信用违约互换　433

21.2　信用指数　435

21.3　信用违约互换的估值　436

21.4　cds远期和期权　439

21.5　总收益互换　441

21.6　篮子信用违约互换　442

21.7　债务抵押债券　442

21.8　一篮子cds和cdo的估值　444

21.9　可转换债券　446

小结　449

参考读物　450

第22章　奇异期权　451

22.1　一揽子组合期权　451

22.2　非标准美式期权　452

22.3　远期生效期权　453

22.4　复合期权　453

22.5　后定选择权　454

22.6　障碍期权　455

22.7　两值期权　457

22.8　回望期权　458

22.9　叫停期权　460

22.10　亚式期权　460

22.11　一项资产换取另一项资产的期权　462

22.12　包含几种资产的期权　463

22.13　静态期权复制　464

小结　466

参考读物　467

附录：亚式期权和篮子期权价格的前二阶矩的计算　468

第23章　气象、能源和保险衍生品　470

23.1　定价问题的再次探讨　470

23.2　气象衍生品　471

23.3　能源衍生品　472

23.4　保险衍生品　474

小结　476

参考读物　476

第24章　关于模型和数值过程的进一步讨论　477

24.1　black-scholes的几种替代模型　477

24.2　随机波动率模型　482

24.3　ivf模型　484

24.4　路径依赖型衍生证券　485

24.5　障碍期权　489

24.6　基于两个相关资产的期权　492

24.7　蒙特卡罗模拟与美式期权　495

小结　499

参考读物　499

第25章　鞅和测度　501

25.1　风险的市场价格　501

25.2　多个状态变量　505

25.3　鞅　506

25.4　计价标准的其他选择　507

25.5　扩展到多因子模型　511

25.6　应用　512

25.7　计价标准的改变　514

小结　516

参考读物　516

附录：处理多个不确定性来源　517

第26章　利率衍生证券：标准市场模型　520

26.1　black模型　520

26.2　债券期权　522

26.3　利率上限和下限　527

26.4　欧式互换期权　534

26.5　一般结论　538

26.6　利率衍生品的套期保值　539

小结　539

参考读物　540

第27章　凸性调整、时刻调整及跨币衍生证券调整　541

27.1　凸性调整　541

27.2　时刻调整　545

27.3　跨币衍生证券　547

小结　550

参考读物　550

附录：凸性调整公式的证明　551

第28章　利率衍生证券：短期利率模型　552

28.1　背景　552

28.2　均衡模型　553

28.3　无套利模型　557

28.4　债券期权　561

28.5　波动率结构　562

28.6　利率树图　563

28.7　构造树图的一般方法　565

28.8　校准　575

28.9　运用单因子模型进行套期保值　577

小结　577

参考读物　578

第29章　利率衍生品：hjm和lmm　579

29.1　health，jarrow和morton模型　579

29.2　libor市场模型　582

29.3　住房抵押贷款证券　592

小结　594

参考读物　595

第30章　互换的再次探讨　596

30.1　利率互换交易中的变化　596

30.2　复利互换　597

30.3　货币互换　599

30.4　更为复杂的互换　600

30.5　权益性互换　603

30.6　包含嵌入期权的互换　603

30.7　其他互换　606

小结　608

参考读物　608

第31章　实物期权　609

31.1　资本投资评估　609

31.2　风险中性估值框架的扩展　610

31.3　风险的市场价格估计　611

31.4　企业估值的应用　613

31.5　商品价格　613

31.6　评估投资机会中的选择价值　616

小结　622

参考读物　622

第32章　衍生品灾难及教训　623

32.1　对所有衍生品使用者的教训　623

32.2　对金融机构的教训　627

32.3　对非金融公司的教训　630

小结　632

参考读物　632

derivagem软件　633

主要期权、期货交易所　639

当x≤0时，n(x)表　640

当x≥0时，n(x)表　641