巴菲特超越价值

[目录]

第一部分 投资就像寻宝游戏

01 聪明的投资者 / 003
击败股市的概率
如果你投资了巴菲特的公司，你的回报将会有多高
[小结]

02 巴菲特投资哲学的演进：1965━2009年伯克希尔·哈撒韦公司的投资启示 / 008
1965：情况变糟后别再继续投钱
1967：投资你熟悉和了解的行业
1973：现金流为王
1977：成功的增长
1980：股价下跌后开始买入
1984：披露的财务数据与真实财务状况
1985：资本支出
1986：公司商务机和其他奢侈品
1988：投资的持有期限
1989：看上去愚蠢的行动VS.愚蠢的行动
1990：悲观主义是你的朋友
1991：风险
1992：股票分拆
1993：找到优秀的CEO
1994：普通行业的巨大成功
1995：公司收购
1996：卖得太早
1996：租赁经营
1997：耐心
1999：负责任
2000：在过度兴奋时卖出股票
2001：当灾难来临时不要只关注损失
2002：带来大规模破坏的金融武器
2008-2009：市场崩溃
[小结]
第二部分 巴菲特式投资=价值+成长性

03 价值投资 / 027
价值投资和两大基本原则
对价值投资有帮助的其他指导原则
价值投资真的有用吗
价值投资策略的三大问题
[小结]

04 成长性投资 / 046
可口可乐公司是成长性股票
怎样确定成长性公司股票
业务记录的重要性：销售收入和收益
麦当劳，非科技类高成长性股票的典型案例
[小结]

05 内在价值 / 061
计算内在价值
什么时候买入股票：要考虑安全边际
[小结]

06 巴菲特的投资原则=价值+成长性 / 075
伯克希尔·哈撒韦是一只成长性股票
价值 +成长性
伯克希尔·哈撒韦公司的投资案例
[小结]

第三部分 利用别人的钱

07 保险：别人的钱 / 097
保险公司：利用别人的钱
[小结]

08 再保险：更多别人的钱 / 107
规模很重要：伯克希尔·哈撒韦公司对通用再保险公司的收购
诚信保险公司的失败
[小结]

09 延期纳税：来自政府的免息贷款 / 118
伯克希尔·哈撒韦公司持有的100亿美元政府免息贷款的价值
10 000美元投资25年的收益情况：有税收延期待遇和没有税收延期待遇
[小结]

第四部分 在零售业、制造业及公用事业领域内的成功

10 如果你不了解珠宝，那你就去了解珠宝商 / 125
与沃尔玛的比较：成本优势
黑尔斯博格钻石公司，本桥珠宝公司及其他珠宝公司
盈利能力：伯克希尔·哈撒韦公司的珠宝企业与蒂芙尼公司的较量
[小结]

11 要像B女士这样去和别人竞争 / 133
知道何时不展开竞争：内布拉斯加家具城
威利家具店
事达家具店和约旦家具店
寇特家具的商业服务
[小结]

12 为什么投资公用事业公司 / 139
中美能源公司收购案和其他收购案的相似性
非价格收购的4个标准
[小结]

13 制造业公司，诚信经营带来的高利润 / 147
史考特飞兹公司的成功
萧氏工业集团、马尔蒙控股公司以及麦克莱恩公司
[小结]

第五部分 风险、多元化以及卖出股票的时机

14 风险和波动性：如何从盈利的角度来思考 / 155
风险和收益：持有期限
波动性带来机会
1987年市场急剧下跌带来的机会
1973—1974年以及2008—2009年的缓慢下跌
不仅仅是下跌风险
[小结]

15 流动性带来机遇：为什么要持有现金 / 164
流动性和机遇
伯克希尔·哈撒韦公司的可转换投资
伯克希尔·哈撒韦公司的近期投资：箭牌公司、高盛集团、通用电气公司、瑞士再保险公司和陶氏化学公司
[小结]

16 多元化：你到底该持有几个篮子 / 170
多元化
伯克希尔·哈撒韦公司的多元化程度如何
你应该持有多少只股票
菲利普 ·费雪警告反对过度多元化
多元化和“多元恶化”
[小结]

17 最难时机：何时卖出股票 / 177
伯克希尔·哈撒韦公司股票组合的交易量：为什么巴菲尔似乎永远持有某些股票
两个主要的卖出理由
[小结]

第六部分 市场效率

18 股票的市场效率 / 187
我在股市中能赚到钱吗
绝大多数学者赞成有效市场理论
市场无效的最新证据
[小结]

19 套利和对冲基金 / 194
兼并交易中的套利
巴菲特成功套利的案例
长期资本管理公司：一只对冲基金和伯克希尔·哈撒韦公司的故事
你应该投资对冲基金还是私募基金呢
[小结]

第七部分 盈利能力与会计

20 M = Monopoly（垄断）= Money（财富） / 205
拓宽“护城河”
垄断公司的收益
主导地位并不意味着高利润
如何寻找垄断公司
不要急于抛掉垄断公司的股票
[小结]

21 高度竞争的行业中谁能取胜 / 214
保险是类似于零售行业的商业企业
领头羊的两大特征：低成本和客户满意度
公司如何将低成本保持下去
[小结]

22 好事还是坏事：房地产、工厂和设备 / 221
资本密集度
资本密集度和管理质量
[小结]

23 成功的关键：净资产收益率和其他比率 / 227
净资产收益率：一家企业的基本业绩
资产收益率
巴菲特与会计学
[小结]

24 会计商誉的重要性 / 233
会计商誉和它的经济价值
商誉和收益
收购企业的商誉和收益
[小结]

第八部分 投资心理学

25 你应该知道多少心理学知识 / 241
大众与你
检查你的买卖模式
你可以改变自己吗
心理学如何帮助你
如何理解心理倾向性
投资决策中的重要问题
[小结]

26 错误的力量 / 253
错误和霉运
从错误中学习
为之错和不为之错
[小结]

第九部分 公司治理

27 股息在这个时代有意义吗 / 261
伯克希尔·哈撒韦公司不支付股息
微软公司和它的特殊股息
[小结]

28 你应该投资那些回购股票的公司吗 / 266
回购股票是一个好消息
伯克希尔·哈撒韦公司投资回购股票的那些公司
为什么伯克希尔·哈撒韦公司不回购股票
[小结]

29 员工、董事、CEO：公司治理的三个方面 / 271
伯克希尔·哈撒韦公司的职工补贴
给公司董事和高管的补贴
补贴计划中的股票期权问题
如何识别优秀的CEO或其他高级经理
[小结]

30 大股东，他们是你的朋友 / 280
创始人控制问题
[小结]

结 语 B=棒球=巴菲特 / 285
译者后记 / 289