期权、期货及其他衍生产品

《期权、期货及其他衍生产品（原书第8版）》

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第1章导言1

1.1交易所市场1

1.2场外市场2

1.3远期合约4

1.4期货合约5

1.5期权合约6

1.6交易员的种类8

1.7对冲者8

1.8投机者9

1.9套利者11

1.10危害12

小结13

推荐阅读13

.练习题13

作业题15

第2章期货市场的运作机制16

2.1背景知识16

2.2期货合约的规定17

2.3期货价格收敛到即期价格的特性19

2.4保证金的运作20

2.5场外市场22

2.6市场报价24

2.7交割26

2.8交易员类型和交易指令类型27

2.9制度28

2.10会计和税收29

2.11远期与期货合约比较30

小结31

推荐阅读32

练习题32

作业题33

第3章利用期货的对冲策略35

3.1基本原理35

3.2拥护与反对对冲的观点37

3.3基差风险39

3.4交叉对冲41

3.5股指期货43

3.6向前滚动对冲48

小结49

推荐阅读50

练习题50

作业题51

附录3a资本资产定价模型53

第4章利率54

4.1利率的种类54

4.2利率的计量56

4.3零息利率57

4.4债券定价58

4.5国库券零息利率的确定59

4.6远期利率60

4.7远期利率合约62

4.8久期63

4.9曲率66

4.10利率期限结构理论66

小结68

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练习题69

作业题70

第5章远期和期货价格的确定72

5.1投资资产与消费资产72

5.2卖空交易72

5.3假设与符号73

5.4投资资产的远期价格74

5.5提供已知中间收入的资产76

5.6收益率为已知的情形77

5.7远期合约的定价78

5.8远期和期货价格相等吗79

5.9股指期货价格80

5.10货币的远期和期货合约81

5.11商品期货83

5.12持有成本85

5.13交割选择86

5.14期货价格与预期即期价格86

小结88

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练习题88

作业题90

第6章利率期货91

6.1天数计算和报价惯例91

6.2美国国债期货93

6.3欧洲美元期货96

6.4利用期货基于久期的对冲100

6.5对于资产与负债组合的对冲101

小结101

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练习题102

作业题103第7章互换105

7.1互换合约的机制105

7.2天数计量惯例109

7.3确认书110

7.4比较优势的观点110

7.5互换利率的实质113

7.6确定libor互换零息利率113

7.7利率互换的定价114

7.8隔夜指数互换116

7.9货币互换117

7.10货币互换的定价119

7.11信用风险121

7.12其他类型的互换122

小结124

推荐阅读124

练习题125

作业题126

第8章证券化与2007年信用危机128

8.1证券化128

8.2美国住房市场130

8.3问题的症结133

8.4危机带来的后果135

小结136

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练习题137

作业题137

第9章期权市场机制138

9.1期权的类型138

9.2期权头寸139

9.3标的资产140

9.4股票期权的特征141

9.5交易144

9.6佣金144

9.7保证金145

9.8期权结算公司146

9.9监管规则147

9.10税收147

9.11认股权证、雇员股票期权及可转换证券148

9.12场外市场149

小结149

推荐阅读149

练习题150

作业题151

第10章股票期权的性质152

10.1影响期权价格的因素152

10.2假设及符号155

10.3期权价格的上限与下限155

10.4看跌看涨平价关系式157

10.5提前行使期权：无股息股票的看涨期权160

10.6提前行使期权：无股息股票的看跌期权161

10.7股息对于期权的影响162

小结163

推荐阅读164

练习题164

作业题165

第11章期权交易策略166

11.1保本债券166

11.2包括单一期权与股票的策略167

11.3差价168

11.4组合策略174

11.5具有其他收益形式的组合176

小结177

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练习题177

作业题178

第12章二叉树180

12.1单步二叉树模型与无套利方法180

12.2风险中性定价183

12.3两步二叉树184

12.4看跌期权实例186

12.5美式期权186

12.6delta187

12.7选取u和d使二叉树与波动率吻合188

12.8二叉树公式189

12.9增加二叉树的时间步数190

12.10使用derivagem软件190

12.11对于其他标的资产的期权190

小结193

推荐阅读193

练习题194

作业题194

附录12a由二叉树模型推导布莱克斯科尔斯默顿期权定价公式195

第13章维纳过程和伊藤引理198

13.1马尔科夫性质198

13.2连续时间随机变量199

13.3描述股票价格的过程202

13.4参数204

13.5相关过程205

13.6伊藤引理205

13.7对数正态分布的性质206

小结207

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练习题208

作业题209

附录13a伊藤引理的推导209

第14章布莱克-斯科尔斯-默顿模型211

14.1股票价格的对数正态分布性质211

14.2收益率的分布213

14.3预期收益率213

14.4波动率214

14.5布莱克斯科尔斯默顿微分方程的概念217

14.6布莱克斯科尔斯默顿微分方程的推导218

14.7风险中性定价220

14.8布莱克斯科尔斯默顿定价公式221

14.9累积正态分布函数222

14.10权证与雇员股票期权223

14.11隐含波动率225

14.12股息226

小结228

推荐阅读229

练习题230

作业题231

附录14a布莱克斯科尔斯默顿公式的证明232

第15章雇员股票期权235

15.1合约的设计235

15.2期权会促进股权人与管理人员的利益一致吗236

15.3会计问题237

15.4定价238

15.5倒填日期丑闻241

小结242

推荐阅读242

练习题243

作业题244

第16章股指期权与货币期权245

16.1股指期权245

16.2货币期权247

16.3支付连续股息的股票期权248

16.4欧式股指期权的定价250

16.5货币期权的定价252

16.6美式期权253

小结253

推荐阅读254

练习题254

作业题255

第17章期货期权257

17.1期货期权的特性257

17.2期货期权被广泛应用的原因259

17.3欧式即期期权和欧式期货期权259

17.4看跌看涨期权平价关系式260

17.5期货期权的下限260

17.6采用二叉树对期货期权定价261

17.7期货价格在风险中性世界的漂移率262

17.8对于期货期权定价的布莱克模型263

17.9美式期货期权与美式即期期权265

17.10期货式期权265

小结266

推荐阅读266

练习题266

作业题267

第18章希腊值269

18.1例解269

18.2裸露头寸和带保头寸269

18.3止损交易策略270

18.4delta对冲271

18.5theta276

18.6gamma277

18.7delta、theta和gamma之间的关系280

18.8vega280

18.9rho282

18.10对冲的现实性282

18.11情景分析283

18.12公式的推广283

18.13资产组合保险285

18.14股票市场波动率287

小结287

推荐阅读288

练习题288

作业题290

附录18a泰勒级数展开和对冲参数291

第19章波动率微笑292

19.1为什么波动率微笑对看涨期权与看跌期权是一样的292

19.2货币期权293

19.3股票期权295

19.4其他刻画波动率微笑的方法296

19.5波动率期限结构与波动率曲面297

19.6希腊值298

19.7模型的作用298

19.8当预期会有价格大跳跃时298

小结299

推荐阅读300

练习题300

作业题301

附录19a由波动率微笑确定隐含风险中性分布302

第20章基本数值方法304

20.1二叉树304

20.2采用二叉树来对股指、货币与期货期权定价310

20.3对于支付股息股票的二叉树模型311

20.4构造树形的其他方法315

20.5参数依赖于时间的情形316

20.6蒙特卡罗模拟法317

20.7方差缩减程序322

20.8有限差分法324

小结331

推荐阅读332

练习题332

作业题334

第21章风险价值度335

21.1var测度335

21.2历史模拟法337

21.3模型构建法340

21.4线性模型341

21.5二次模型345

21.6蒙特卡罗模拟346

21.7不同方法的比较347

21.8压力测试与回顾测试347

21.9主成分分析法348

小结350

推荐阅读351

练习题351

作业题352

第22章估计波动率和相关系数354

22.1估计波动率354

22.2指数加权移动平均模型355

22.3garch(1，1)模型356

22.4模型选择358

22.5极大似然估计法358

22.6采用garch(1，1)模型来预测波动率362

22.7相关系数364

22.8将ewma应用于4个指数的例子366

小结367

推荐阅读368

练习题368

作业题369

第23章信用风险371

23.1信用评级371

23.2历史违约概率371

23.3回收率373

23.4由债券价格来估计违约概率373

23.5违约概率的比较375

23.6利用股价估计违约概率377

23.7衍生产品交易中的信用风险379

23.8信用风险的缓解381

23.9违约相关性383

23.10信用var385

小结387

推荐阅读387

练习题388

作业题389

第24章信用衍生产品391

24.1信用违约互换392

24.2信用违约互换的定价394

24.3信用指数397

24.4固定券息的使用398

24.5信用违约互换远期合约及期权399

24.6篮筐式信用违约互换399

24.7总收益互换399

24.8债务抵押债券400

24.9相关系数在篮筐式信用违约互换与cdo中的作用402

24.10合成cdo的定价402

24.11其他模型407

小结408

推荐阅读409

练习题409

作业题410

第25章特种期权411

25.1组合期权411

25.2非标准美式期权412

25.3缺口期权412

25.4远期开始期权413

25.5棘轮期权413

25.6复合期权413

25.7选择人期权414

25.8障碍式期权414

25.9二元式期权417

25.10回望式期权417

25.11喊价式期权419

25.12亚式期权419

25.13资产交换期权420

25.14涉及多种资产的期权421

25.15波动率和方差互换422

25.16静态期权复制424

小结426

推荐阅读426

练习题427

作业题428

第26章再论模型和数值算法430

26.1布莱克斯科尔斯默顿的替代模型430

26.2随机波动率模型434

26.3ivf模型436

26.4可转换债券436

26.5依赖路径衍生产品438

26.6障碍式期权441

26.7与两个相关资产有关的期权444

26.8蒙特卡罗模拟与美式期权445

小结448

推荐阅读449

练习题449

作业题451

第27章鞅与测度452

27.1风险市场价格452

27.2多个状态变量455

27.3鞅456

27.4计价单位的其他选择457

27.5多个独立因子的情况460

27.6改进布莱克模型460

27.7资产交换期权461

27.8计价单位变换462

小结463

推荐阅读463

练习题463

作业题464

第28章利率衍生产品：标准市场模型466

28.1债券期权466

28.2利率上限和下限469

28.3欧式利率互换期权474

28.4推广477

28.5利率衍生产品的对冲477

小结478

推荐阅读478

练习题478

作业题480

第29章曲率、时间与quanto调整481

29.1曲率调整481

29.2时间调整483

29.3quanto485

小结487

推荐阅读487

练习题488

作业题489

附录29a曲率调整公式的证明489

第30章利率衍生产品：短期利率模型491

30.1背景491

30.2均衡模型492

30.3无套利模型496

30.4债券期权499

30.5波动率结构500

30.6利率树形501

30.7建立树形的过程502

30.8校正510

30.9利用单因子模型进行对冲511

小结511

推荐阅读511

练习题512

作业题513

第31章利率衍生产品：hjm与lmm模型515

31.1heath、jarrow和morton模型515

31.2libor市场模型517

31.3联邦机构房产抵押贷款证券524

小结526

推荐阅读527

练习题527

作业题528

第32章再谈互换529

32.1标准交易的变形529

32.2复合互换530

32.3货币互换531

32.4更复杂的互换532

32.5股权互换534

32.6具有内含期权的互换535

32.7其他互换537

小结538

推荐阅读538

练习题538

作业题539

第33章能源与商品衍生产品540

33.1农产品540

33.2金属541

33.3能源产品541

33.4商品价格模型542

33.5气候衍生产品547

33.6保险衍生产品547

33.7气候与保险衍生产品定价548

33.8能源生产商如何对冲风险549

小结549

推荐阅读550

练习题550

作业题551

第34章实物期权552

34.1资本投资评估552

34.2风险中性定价的推广553

34.3估计风险市场价格554

34.4对业务的评估555

34.5投资机会中期权的定价556

小结560

推荐阅读560

练习题561

作业题561

第35章重大金融损失与借鉴562

35.1定义风险额度564

35.2对于金融机构的教训565

35.3对于非金融机构的教训569

小结570

推荐阅读570术语表571

附录aderivagem软件586

附录b世界上的主要期权期货交易所590

附录cx≤0时n(x)的取值591

附录dx≥0时n(x)的取值592