评级与监管——基于美国RDRs监管框架的分析与思考
作者: 武钰 著
出版社:经济管理出版社 2014-11-1
简介: 《评级与监管:基于美国RDRs监管框架的分析与思考》通过梳理研究美国19世纪初以来评级的发展史料,对评级及美国依赖评级的金融监管规则(RDRs)的起源与发展做了较为深入的研究。在RDRs监管的独特视角下,《评级与监管:基于美国RDRs监管框架的分析与思考》研究认为,依据不同历史阶段评级发展的特征差异,RDRs监管下美国评级的发展可以分为五个典型阶段。并且,通过对评级与美国的RDRs监管研究,《评级与监管:基于美国RDRs监管框架的分析与思考》认为,一方面,RDRs监管使得评级的有效信息价值减少,监管信号作用增强,数以百计的RDRs监管规则通过授予国家认可统计评级机构(NRSRO)无数的“监管许可”,严重破坏了支撑评级发展的信誉资本原则,使评级机构得以通过销售“监管许可”获利,而不必努力提高评级的准确性、及时性。另一方面,为纠正市场失灵的金融监管,在启用了大量的RDRs后,而体现出四种典型的无效率:一是降低了金融资源配置效率,增强了金融机构之间的风险共振,从而导致系统性风险增加;二是授予特定评级机构“监管许可”,在增加其膨胀评级激励的同时,减少了其准确评级的激励,导致评级风险增加;三是RDRs监管下,评级的监管信号作用不断增强,评级微调的“蝴蝶效应”被明显放大,以致被评级产品的风险被成倍放大,从而加剧了金融市场波动;四是RDRs监管极大地促进了评级业的发展,同时大大降低了评级市场的竞争性,直接促成评级业垄断。