资本账户开放、国际收支平衡调整与人民币汇率改革相互匹配研究
作者： 张燕生，贺力平主编
出版社：中国商务出版社,2011
简介： 实现国际收支基本平衡、改革人民币汇率体制和逐渐开放资本账户，
是当前和未来相当一段时间中摆在中国经济面前的重要任务。
然而，这些政策目标之间看上去似乎充满了矛盾。例如，按照“三元
悖论”，一国若要放开汇率体制，浮动的汇率及其不确定的预期势必成为
导致跨境资金流动的一个诱因，从而吲起“热钱"问题；另一方面，如果开
放资本市场，跨境资金的大进大出又可能对国内金融市场流动性带来巨大
冲击，从而影响国内金融体系稳定性。
《“不可能”三角再探讨》试图通过理论和经验考察说明，在中国已
经成为一个新兴大型经济体并建立了现代型中央银行制度的背景下，“三
元悖论”问题应该可以解决。我国应当采取综合协调方式推进国际收支调
整、人民币汇率体制和资本市场开放进程。
第一章揭示了“三元悖论”的相关条件，并说明这些相关条件近年来
在中国已出现显著变化。
第二章说明中国在国际上已经成为一个新兴大型经济体，中国国际收
支调整的主要任务在于减少经常账户顺差。人民币汇率体制调整有助于国
际收支调整，但不会导致逆差局面。
第三章探讨人民币汇率体制改革的基本方向，指出新汇率体制下人民
币总体稳定性增加与局部波动性上升之间的共生关系。
第四章说明资本账户开放符合鼓励国内企业走出去、建立和发展国际
金融中心、人民币国际化等政策目标，并推动国内金融机构和金融市场真
正提高活力和效率。在国内金融市场得到多样化和多层次发展以及金融监
管效力得到显著提高的背景下，资本账户带来开放的风险可大大缩小。
第五章考察人民币国际化的路线图，并提出了一系列相关政策措施建
议。
第六章分析全球经济治理机制的缺陷，指出我国应参与全球经济治理
改革，具体落实到我国经济的再平衡战略。
贯穿《“不可能”三角再探讨》的基本思路是，未来中国必须在政策
组合和综合协调的基本思路下应对国际收支平衡调整、人民币汇率体制改
革和资本市场开放，并积极完善中央银行货币政策运作，加强金融监管和
发展国内金融市场。本书由张燕生、贺立平主编。
