股利分配的理论模型和实证研究

作者：  易颜新著

出版社：经济科学出版社,2008

简介：　　我国学者关注股利政策的研究始于20世纪90年代。1997年Shleifer and Vishny提出以集中股权结构为基础的大股东掏空理论，与国内上市公司国有股“一股独大”情况相吻合，掀起了从大股东掏空角度研究上市公司股利政策的高潮。但国内外研究文献都忽略了公司股利政策的本质——实现投资者的超额投资回报率，并且大部分文献都只研究现金股利，忽视股票股利和其他股利形式，很少将现金股利和股票股利结合研究。《股利分配的理论模型和实证研究》针对现有文献的不足，通过理论分析提出研究主题：股利政策的股东财富效应。基于企业家道德风险模型，证明在股权分置下，股利分配存在显著的股东财富效应。将现金股利、股票股利结合研究，利用证券市场数据和股利分配动因问卷调查数据进行实证检验，发现了股利政策对股东财富效应的经验证据。作为一项前瞻性研究，考虑到我国股权分置改革完成后，未来几年内上市公司股权即将全流通，将股利政策作为可观测变量构建股利分配与股东财富关系的改进模型，证明了在双重委托代理关系下，大股东存在剥削中小股东的动机。 　　《股利分配的理论模型和实证研究》主要创新点表现在：第一，构建了股利分配与股东财富的股权分置模型，证明了股权分置下上市公司股利分配能显著增加股东财富；第二，实证检验了股利政策的股东财富效应；第三，实证验证了股利分配与可持续发展的关系，分析了管理层股利分配动因对股利决策的影响，探讨了双重委托代理改进模型；第四，通过问卷调查以及数据分析，验证了股利政策的股东财富效应与股利决策之间的正相关关系。

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简介：　　 莫非女性还没有得到她们想要的一切？经济实力？社会影响？商业权势 　　？ 　　 没错，她们的确得到了。但事实表明，这些了不起的进步是以沉重的代 　　价换来的，正如消费品研究专家迈克尔？西尔弗斯坦和凯特？瑟瑞在一项前 　　所未有的研究――涉及40个国家和地区的12000名女性――中发现的那样。 　　 不懈地向上攀登使女性感到筋疲力尽、时间紧张、负担过重。其结果是 　　，女性渴求那些有助于她们节省时间、应付多重角色、赢得少量欢愉时刻的 　　产品和服务。 　　 女性想要更多――对每一类商品和服务都是如此。而且无论她们的年龄 　　和经济状况怎样，无论她们居住在世界的何处，在未来10年里，女性都会花 　　费数万亿美元来换取： 　　 将女性以往一天的工作量压缩到一小时的家居清洁产品； 　　 承认女性掌握着国家一半财富的金融服务产品； 　　 有助于促进全家幸福和健康的食品； 　　 专为职业女性的繁忙日程定制的卫生保健服务。 　　 在未来几年里，女性的影响力将会非常巨大，这不仅有助于我们走出经 　　济低迷期，而且会创造我们一生中最显著的一个市场机会――比中国和印度 　　的崛起更大的机会；比任何支援方案更可持续的机会。 　　 通过具体的数据、对女性个体的简介和成功公司的分析，迈克尔？西尔 　　弗斯坦和凯特？瑟瑞创作的《女人为什么购买》给商界领袖们提供了他们在 　　兴起的“女性经济学”中占领市场份额所需的认知和实践。 　　 《女人为什么购买》论证了女性在不断变化的市场中扮演的角色。对消 　　费品公司来说，它是一个非常重要的资源。