期货套期保值的统计分析
作者： 林孝贵著
出版社：中国矿业大学出版社,2004
简介：内容提要
本书用数理统计的方法分析期货套期保值策略，其中包括期货套期保值的最小方差法和最小二阶矩法，期货套期保值的回归分析和最大概率分析，二重套期保值策略，期货套期保值的效用分析，期权套期保值和套期保值的风险价值（VaR）等内容。在各种方法中，讨论了套期比的确定，分析套期保值的收益和风险，套期保值效果的评价等问题。套期者可以应用这些理论对期货套期保值策略进行数量分析，以提高收益和降低风险。
本书可供具有一定数学基础的从事证券、期货、营销和财务管理人员阅读，也可作为高校金融、财经、管理和数理统计等专业的研究生、本科生、学者以及从事金融行业的专业人才的参考书。
前言
随着我国从计划经济转向市场经济，我国的企业已经走向市场。在市场中，商品的价格是变化的，所以企业在销售产品和采购原材料等方面都面临着商品价格波动的风险。这种风险会直接影响企业的正常生产经营活动，在制定生产计划时，企业可能是盈利的，但是到产品生产出来时，企业可能是亏损的。我国已经加入WTO，企业更要面对全球经济一体化的趋势和加入WTO的挑战，所以，商品价格波动的风险就更加突出。但是，我国正在逐步建立期货市场，国外早就有成熟的期货市场，如果企业利用期货市场进行套期保值，就可以规避这种价格风险。然而，怎样应用好套期保值策略？这是一件不容易的事。所以，研究套期保值问题是很重要的，而且是非常迫切的。而我国在20世纪90年代才开始研究期货套期保值问题，大多数都停留在直观描述上，很少进行数量分析。有些企业也在利用期货市场进行套期保值，但大多数都是凭感觉，缺乏系统的数量分析指导，有时造成巨大损失。所以，对套期保值进行数量分析的书籍就显得特别重要。从国外的发展来看，由于人们使用计算机作为工具，处理数据、信息的能力大大提高，因此迫切需要一种处理大量数据的技术，促进套期保值策略的更加成熟，于是把一些近代的统计方法用于分析套期保值问题也就变得非常迫切。
笔者这几年在这一领域做了一些研究，用数理统计的方法对套期保值策略进行分析，并且主持了广西教育厅管理科学高校科研课题“二重期货套期保值策略的统计分析”的研究，已完成了该项目的专题研究报告，发表论文20余篇。现在对这些研究进行整理、总结，写成这本书，以供需要对套期保值进行数量分析的人们参考。
本书内容分为九章，第一章是统计基础，介绍统计分析涉及到的概念、方法和技巧等；第二章是期货套期保值概述，介绍套期保值的作用、概念、分类、经济原理、基差和评价方法等；第三章是期货套期保值最小方差法，介绍用方差来度量风险，寻找方差（风险）最小的套期保值策略；第四章是套期保值回归分析，介绍套期比的参数估计、假设检验，参加保值的每种期货对套期保值的贡献率和逐步组合套期保值策略等内容；第五章是二重套期保值，介绍企业既对购买原材料保值，同时又对销售产品保值的二重套期保值策略；第六章是期货套期保值的最小二阶矩方法，分析最小方差法存在的缺陷，提出了用二阶矩方法度量套期保值风险，研究使二阶矩最小的套期保值策略；第七章是期货套期保值的效用分析，介绍在套期者对套期保值收益有不同态度的情况下，对期货套期保值进行分析；第八章是套期保值的风险价值（VaR) ，介绍用风险价值的方法对套期保值风险进行分析，包括VaR的计算方法、边际VaR、成分VaR、增量VaR和条件VaR等内容；第九章是期权套期保值，介绍以期权作为避险工具，对现货进行套期保值。
期货套期保值是属于金融工程的内容，而金融工程是20世纪90年代初才兴起的新兴综合性学科，有许多问题有待我们进一步深入研究。本书试图用数理统计的方法分析套期保值的问题。由于本书是一本尝试性的书，不足和错误在所难免，真诚希望广大读者对书中的错误批评、指正并提出宝贵的意见。
在本书的写作过程中，我的导师广西师范大学王炜f教授、王成名教授和上海财经大学张尧庭教授一直给予帮助和支持。在出版过程中，获得广西省教育厅高校科研项目基金的资助和中国矿业大学出版社的帮助，在此一并致以衷心的感谢。
林孝贵
2003年11月于广西工学院管理工程系
