Management buyouts and their empirical study in China
作者: 何光辉,杨咸月著
出版社:学林出版社,2006
简介: 本书分析了管理层收购(英文缩写MBO)在国外的迅速发展及其动因财富创造的理论解释。我国的MBO也异常活跃,为规辟政策限制而产生了五花八门的收购方式。但对沪深两市MBO上市公司的总体分析和因子分析表明,其经营绩效并不很明显,财务状况有恶化倾向,意味着MBO能够创造财富的三个理论假说并不成立,至少不能令人信服。事件研究的实证结果表明,MBO在中国没有给中小股东带来财富的啬,并未得到广大中小投资者的认可。MBO在我国并没有产生财富创造效应,表明国有企业管理层对收购趋之若鹜并不惜冒各种风险进行中国特色的“创新”,背后的巨大利益驱动力是财富转移,即管理层收购的溢价部分只不过代表着财富从其他利益相关者向管理层的转移。要实现MBO的价值创造必须完善和加强监管,强化市场约束。而财富转移问题一旦解决,效率问题借助于市场机制也就迎刃而解