China monetary policy report.Quarter four, 2008
作者： 张晓慧，刘薇总纂;中国人民银行货币政策分析小组[编]
出版社：中国金融出版社,2009
简介： 2008年，在党中央、国务院的正确领导下，我国货币政策取向根据形
势需要适时调整，前瞻性、针对性和灵活性进一步提高。全年货币信贷保
持平稳较快增长，银行体系流动性充足，信贷结构进一步优化，有力支持
了经济平稳较快发展。2008年，实现国内生产总值(GDP)30.1万亿元，同比
增长9%；居民消费价格指数(CPI)同比上涨5.9%。
2008年年初，为防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上
涨演变为明显通货膨胀，中国人民银行执行了从紧的货币政策。从当时经
济运行情况和通货膨胀形势看，2007年我国经济增长率达到13%；全球普遍
面临较大的通货膨胀压力，国际市场大宗商品价格居高不下并屡创新高，
我国2008年第一季度CPI涨幅为8%，工业品出厂价格涨幅持续攀升，8月份
达到10.1%的高点。综合考虑美国次贷危机等不确定性因素，中国人民银行
加强对通货膨胀内外部成因的分辨和预测，灵活协调运用数量型和价格型
工具。在2007年六次提高存贷款基准利率的基础上，2008年上半年利率政
策保持平稳。针对“双顺差”继续扩大、夕1,1E大量流入的态势，主要采
取了提高存款准备金率的措施对冲多余流动性，上半年五次提高存款准备
金率共计3个百分点，冻结的流动性大约占新增外汇占款所吐出流动性的
70%。同时，指导金融机构合理安排信贷规划。年初，按经济发展的要求，
实事求是地安排了全年新增贷款规划3.87万亿元。冰雪灾害发生后，为满
足抗灾救灾的资金需求，2月份根据金融机构类型和各地受灾情况，引导金
融机构加快了第一季度信贷投放进度。5月份汶川地震发生后，立即放开了
灾区法人金融机构的信贷规划约束，并引导全国性银行加强系统内信贷资
源调剂，加大对灾区的信贷投入。
2008年年中，美国次贷危机蔓延加深，国家宏观调控政策进行了重大
调整，中国人民银行及时调整了货币政策的方向、重点和力度，按照既要
保持经济平稳较快发展，又要控制物价上涨的要求，调减公开市场操作力
度，将全年新增贷款预期目标提高至4万亿元以上，指导金融机构扩大信贷
总量，并与结构优化相结合，向“三农”、中小企业和灾后重建等倾斜。
进入9月份以后，国际金融危机急剧恶化，对我国经济的冲击明显加大。按
照党中央、国务院的统一部署，中国人民银行实行了适度宽松的货币政策
，综合运用多种工具，采取一系列灵活、有力的措施，及时发出确保经济
增长和稳定市场信心的信号，五次下调存贷款基准利率，四次下调存款准
备金率，明确取消对金融机构信贷规划的硬约束，积极配合国家扩大内需
等一系列刺激经济的政策措施，加大金融支持经济发展的力度。
2008年年末，我国广义货币供应量M2余额为47.5万亿元，同比增长
17.8%，增速比上年高1.1个百分点。人民币贷款余额为30.3万亿元，同比
增长18.8%。人民币贷款分布更为均衡，全年新增4.9万亿元，各季分别为
1.33万亿元、1.12万亿元、1.03万亿元和1.43万亿元。人民币贷款利率先
升后降，年末，金融机构人民币贷款加权平均利率为6.23%，较年内高点8
月份下降1.96个百分点，较年初下降1.66个百分点。人民币汇率在合理均
衡水平上保持基本稳定，2008年年末，人民币对美元汇率中间价为6.8346
元。
在国际金融危机对我国经济冲击明显加剧的大背景下，外部需求明显
收缩，部分行业产能过剩，企业生产经营困难，城镇失业人员增多，经济
增长下行的压力明显加大。但总体上看，我国市场空间广阔，增长潜力较
大，经济发展的长期趋势没有改变，经济发展的优势没有改变，加之宏观
调控政策逐步发挥效应，国民经济可望继续保持平稳较快增长。
中国人民银行将根据党中央、国务院的统一部署，深入贯彻科学发展
观，进一步落实国务院有关金融促进经济发展的政策措施，把促进经济平
稳较快发展作为金融宏观调控的首要任务，认真执行适度宽松的货币政策
，进一步理顺货币政策传导机制，确保银行体系流动性充足，促进货币信
贷合理平稳增长，引导金融机构优化信贷资金投向。同时，稳步推进利率
市场化和人民币汇率形成机制改革，继续深化外汇管理改革，大力发展直
接融资。
